Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость.
На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:
- положение предприятия на торговом рынке;
- производство, выпуск, продажу дешевой, пользующейся спросом продукции;
- его потенциал в деловом сотрудничестве;
- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
- наличие неплатежеспособности дебиторов;
- эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.
Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее – внутренней, общей (ценовой), финансовой.
1. Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижение лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.
Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.
2. Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).
3. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним фактором.
Платежеспособность – это способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.
Расчет платежеспособности производится на конкретную дату. Эта оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения.
Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству.
Важнейшей формой устойчивости предприятия его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Абсолютным показателем финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.
COC = IIIpП – IpA
COC 2006 г. = 167497 – 233259 = - 65762 тыс. рублей
COC 2007 г. = 155160 – 317508 = - 162348 тыс. рублей
COC 2008 г. = 51399 – 297551 = - 246152 тыс. рублей
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов.
СД = СОС + VpП
СД 2006 = - 165762 + 2465 = - 163297 рублей
СД 2007 = - 162348 + 3597 = - 158751 рублей
СД 2008 = - 246152 + 2950 = - 243202 рублей
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС).
ОИ = СД + КЗС
ОИ 2006 = -163297 + 1002043 = 838746 рублей
ОИ 2007 = - 158751 + 847728 = 668997 рублей
ОИ 2008 = - 243202 + 1193363 = 950161 рублей
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (СОС).
СОС = СОС – З,
где З – запасы.
СОС 2006 = - 65762 – 192191 = - 257953 рублей
СОС 2007 = - 162348 - 154774 = - 317122 рублей
СОС 2008 = - 246152 – 212860 = - 459012 рублей
Наблюдается недостаток собственных оборотных средств.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных долгосрочных источников формирования запасов (СД).
СД = СД - З
СД 2006 = - 163297 – 192191 = - 355488 рублей
СД 2007 = - 158751 – 154774 = - 313525 рублей
СД 2008 = - 243202 – 212860 = - 456062 рублей
Наблюдается недостаток собственных долгосрочных источников формирования запасов.
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (ОИ).
ОИ = ОИ – З
ОИ 2006 = 838746 – 192191 = 646555 рублей
ОИ 2007 = 668997 – 154774 = 514223 рублей
ОИ 2008 = 950161 – 212860 = 737301 рублей
Анализ полученных данных показывают, что наблюдается излишек общей величины основных источников формирования запасов.
Полученные выше данные сведем в итоговую таблицу 4 и сделаем вывод. Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:
Первый – абсолютная устойчивость финансового состояния, задается условием:
З < СОС + К
где К – кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком или кредитовании.
Второй – нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:
З =СОС + К
192191 = - 65762 + 0,
154774 = - 162348 + 0,
212860 = 246152 + 0.
Третий – неустойчивое финансовое состояния, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:
З = СОС + К + ИОФН
где ИОФН – источники, ослабляющие финансовую напряженность, по данным баланса неплатежеспособности.
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости готовой продукции.
Четвертый – кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженности не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
З > СОС + К
Для оценки финансовой устойчивости анализируемого предприятия составим таблицу 4.
Таблица 4
Анализ финансовой устойчивости
Показатели 2006 2007 2008 Изменения за период
IIIpП 167497 155160 51339 -116158
IpА 233259 317508 297551 64292
СОС -65762 -162348 -246212 -180450
VpП 2465 3597 2950 485
СД -163297 -158751 -243202 -79905
КЗС 1002043 847728 1193363 191320
ОИ 838746 668997 950161 111415
СОС -257953 -317122 -459012 -201059
СД -355488 -313525 -456062 -100574
ОИ 646555 514223 737301 90746
На основании произведенных расчетов можно сделать следующее заключение: предприятие на 01.01.2007 г. находилось в кризисном финансовом состоянии, не было обеспечено источниками формирования запасов. На конец анализируемого периода ситуация не существенно изменилась, произошел незначительный рост источников формирования запасов: собственные источники формирования уменьшились на -180450 тыс. руб., краткосрочные заемные средства увеличились на 191320 тыс. руб., а общая величина основных источников выросла на 111415тыс. руб.
Недостаток собственных средств на конец анализируемого периода оставил -459012 тыс. руб., недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат наоборот сократился на 79905 тыс. руб.
Анализ финансового состояния предприятия показывает, что на начало отчетного периода финансовое состояние предприятия было неустойчивое.
Далее рассчитаем финансовые коэффициенты. Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода, аналогичным предприятием, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы. Для точной и полной характеристики финансового состояния достаточно сравнить небольшое количество финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.
1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
Косс = (IIIр П – Iр А) : IIрА > 0,1,
где IIрА – запасы предприятия.
Характеризует степень обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия, необходимую для финансовой устойчивости.
2006 2007 2008
Косс -0,34 -1,05 -1,16
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами.
Комз = (IIIрП - IрА): IIрА = 0,6 - 0,8
Показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных.
2006 2007 2008
Комз -0,10 -0,32 -0,33
3. Коэффициент маневренности собственного капитала.
Км = (IIIрП – IрА) : IIIрП
2006 2007 2008
Км -0,39 -1,05 -4,80
Оптимальное значение 0,5
Показывает насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше, тем лучше финансовое состояние.
4. Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала).
Ка = IIIрП :ВБ >>0,5
Означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Рост этого коэффициента означает рост финансовой независимости.
2006 2007 2008
Ка -1,03 -0,98 -0,21
5. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Ксзс = (VрП + IVрП) :IIIрП < 1
Рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала.
2006 2007 2008
Ксзс 3,9 5,5 23,3
На основании рассчитанных показателей, можно сделать выводы:
- за анализируемый период коэффициент обеспеченности собственными средствами понизился с -0,34 (2006 году) до -1,16 (2008 году), что ниже предполагаемой нормы 0,1, т.е. предприятие не обеспечено собственными оборотными средствами, необходимыми для финансовой устойчивости;
- коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами снизился на 0,23 и составил на конец 2008 года -0,33, что является недопустимой нормой при 0,6-0,8, и свидетельствует о том, что материальные запасы непокрыты собственными средствами и нуждаются в привлечении заемных;
- коэффициент маневренности собственного капитала за анализируемый период снизился на 4,4 и составил -4,8, что оптимально и означает мобильность собственных источников средств с финансовой точки зрения;
- коэффициент автономии на 31.12.2008 года составил -0,21, что значительно выше показателя за 2007 года, который составлял -1,03 и ниже оптимального значения этого коэффициента более 0,5, т.е. предприятие финансово зависимо, и все обязательства данного предприятия не могут быть покрыты собственными средствами;
- коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличился на 19,4 на конец анализируемого периода составил 23,3, что свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от привеченного капитала при оптимальной норме < 1, зависимость от привлеченных средств может увеличится.
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статями актива и пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а, следовательно, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость.
Взаимосвязь активов и пассивов показывает, что основным источником финансирования вне оборотных активов является постоянный капитал (собственный и долгосрочный). Оборотные активы предприятия образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были сформированы наполовину за счет собственного капитала, а наполовину – за счет краткосрочного заемного капитала.
Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.
Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:
1. Ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;
2. Обоснованного уменьшения запасов;
3. Пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних источников.
Таким образом, анализ финансовой устойчивости предприятия показал, что ОАО «СладКо» находится в неустойчивом финансовом состоянии: у предприятия на конец 2008 года недостаточно ликвидных активов для покрытия краткосрочной кредиторской задолженности.
Это связано с ростом доли достаточно ликвидной группы «готовая продукция и товары для продажи» в активе предприятия, а также за счет снижения доли краткосрочной кредиторской задолженности в структуре пассива предприятия.
Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия.
Ликвидность баланса - это возможность субъекта хозяйствования обратить свои активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Ликвидность характеризует текущее состояние и перспективу расчетов предприятия.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения .
Группировка активов баланса приводится в таблице 5, анализ их структуры и динамики – в таблице 6.
Таблица 5
Группировка активов предприятия по степени ликвидности (в тыс. руб.)
Степень ликвидности условн. обозн. состав суммы 2007 г. суммы 2008 г.
нач. года кон. года нач. года кон. года
Наиболее ликвидные А1 денежные средства 8407 30486 31194 12439
краткосрочные финансовые вложения 0 0 0 0
Итого: 8407 30486 31194 12439
Быстро реализуемые А2 краткосрочная дебиторская задолженность 18223 473098 472351 429802
товары на складе и готовая продукция 252505 502900 502900 1092235
прочие активы 0 0 0 0
Итого: 270728 975998 975251 1522037
Медленно реализуемые А3 запасы (без РБП) 317532 592909 504762 1098046
налог на добавленную стоимость 11289 47449 47449 20766
долгосрочные финансовые вложения 0 0 0 0
долгосрочная дебиторская задолженность 0 0 0 0
Итого: 328821 640358 552211 1118812
Трудно реализуемые А4 Внеоборотные активы (без статей включенных в 3 гр.) 18646 73975 162122 186532
расходы будущих периодов 0 1180 1180 23154
Итого: 18646 75155 163302 209686
Итого: 626602 1721997 1721958 2862974
Анализ таблицы 5 показал, что к группе А1 относятся абсолютно ликвидные активы: денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. На начало 2007 года удельный вес этой группы в активе предприятия составил 0,69%, на конец 2007 года – 1,72%, и в конце 2008 года – 1,02%, увеличившись по сравнению с началом 2008 года на 0,33%.
К группе А2 относятся легко реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и т.д. Ликвидность этой группы зависит от своевременности отгрузки продукции, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей и т.д.
На начало 2007 года удельный вес этой группы в активе баланса составил 72,37%, на конец 2007 года – 80,06%, и в конце 2008 года 85,95%, увеличившись по сравнению с началом 2008 года на 13,58%.
К третьей группе А3 относятся медленно реализуемые активы предприятия – производственные запасы. На конец 2008 года удельный вес этой группы составил 63,18% на 24,72% снизившись по сравнению с показателями на начало 2008 года.
К группе А4 относятся труднореализуемые активы: основные средства предприятия. Удельный вес ОС в структуре актива баланса на конец 2008 года составил 17,2%, что на 12,22% выше, чем на начало 2007 года.
Анализ таблицы 6 показал, что к группе П1 относятся наиболее срочные обязательства - краткосрочная задолженность предприятия. Удельный вес этой группы составляет на начало 2007 года 46,07%, на конец 2008 года 30,81%, снизившись на 15,88%
Ко второй группе П2 относятся кредиты банка. Удельный вес на конец 2008 года составляет 0,11%. Это невыплаченные проценты по кредиту.
К П3 относятся долгосрочные кредиты, исследуемое предприятие не имеет на балансе данную группу пассивов.
К группе П4 относится собственный капитал предприятия, его доля на начало 2007 года – 53,30%, на конец 2007 года 20,68%, на конец 2008 года – 69,07%, доля собственного капитала в структуре пассивов увеличилась за анализируемый период на 15,77%.
Таблица 6
Группировка пассивов предприятия по степени срочности погашения обязательств (в тыс. руб.)
Степень срочности услов. обозн. состав суммы 2007 г. суммы 2008 г.
нач. года кон. года нач. года кон. года
Наиболее срочные П1 кредиторская задолженность 217181 879666 879627 259735
кредиты банка, сроки возврата которых наступили 0 0 0 0
Итого: 217181 879666 879627 259735
Среднесрочные П2 краткосрочные кредиты банка 0 0 0 964
прочие краткосрочные обязательства 0 0 0 0
Итого: 0 0 0 964
Долгосрочные П3 долгосрочные кредиты банка 0 0 0 0
прочие долгосрочные обязательства 0 0 0 0
Итого: 0 0 0 0
Собственный капитал П4 уставной капитал 36418 36418 36418 36418
добавочный капитал 38113 38113 38113 38113
нераспределенная прибыль (убыток) 87590 28225 28225 75536
Итого: 247916 228850 430431 582239
Итого: 465097 1106516 1310058 842938
В соответствии с действующим законодательством, для диагностики несостоятельности предприятия применяют ограниченный круг показателей: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент промежуточной ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности.
Расчет данных показателей приведен в таблице 7.
Таблица 7
Показатели ликвидности предприятия «СладКо»
Показатель Расчет 2007 2008 Измен. 2006 и 2007гг.
нач. г. кон. г. измен. нач.г. кон. г. измен.
Коэфф. абсолютной ликвидности А1/П1 0,0387 0,0347 -0,004 0,0355 0,0479 0,0124 0,0084
Коэфф. быстрой ликвидности (А1+А2)/П1 1,2853 1,1442 -0,1411 1,1442 5,9079 4,7637 4,9048
Коэфф. текущей ликвидности (А1+А2+А3)/П1 2,7993 1,8721 -0,9272 1,772 10,2154 8,4434 9,3706
Анализ таблицы 7 показал, что коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена немедленно (то есть за счет имеющейся денежной наличности).
Показатель коэффициента абсолютной ликвидности на конец 2008 года 0,0479 при нормативе данного коэффициента 0,2 - 0,5.
Полученные данные показали, что часть текущей задолженности не может быть погашена в ближайшее время к моменту составления баланса. То есть своевременно.
Норматив коэффициента промежуточной ликвидности 0,7 - 1.
На исследуемом предприятии данный коэффициент составил: на начало 2008 года = 1,29; на конец 2008 года = 1,14; на конец 2009 года = 5,9.
Это означает, что на конец 2008 года ОАО «СладКо» обладает достаточной ликвидностью, чтобы погасить свои краткосрочные обязательства.
Коэффициент текущей ликвидности показывает степень, в которой оборотные активы покрывают краткосрочные пассивы.
Норматив данного коэффициента - больше 2.
На исследуемом предприятии коэффициент текущей ликвидности составил: на начало 2007 года = 2,8; на конец 2007 года = 1,87; на конец 2008 года = 10,22. То есть на конец 2007 года показатель текущей ликвидности близок к нормативу, а на конец 2008 года - превышает норматив.
Превышение оборотных активов предприятия над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.
Чем больше величина этого показателя, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Анализ показателей финансовой устойчивости и ликвидности предприятия показал, что за анализируемый период предприятие улучшило свое финансовое положение. Но для абсолютной ликвидности баланса предприятию необходимо в активе увеличить наличные денежные средства. |
обратная связь
