Обеспечение эффективного функционирования российских предприятий в современных условиях требует взвешенного подхода к выработке и реализации принимаемых управленческих решений в сфере финансов, экономически грамотного управления их деятельностью. Важной составной частью системы финансового менеджмента любого предприятия остаётся механизм управления дебиторской задолженностью, оказывающий влияние на денежный поток. Деньги должны оперативно направляться в оборот с целью получения прибыли путём расширения своего производства или инвестирования в другие предприятия. В связи с этим эффективное управление дебиторской задолженностью является для предприятия ключом к успешному управлению денежным потоком.
Главной особенностью продажи товаров с отсрочкой оплаты является то, что при осуществлении хозяйственной деятельности денежные средства от покупателей поступают не в момент перехода права собственности на продукцию, а по истечении определённого периода времени.
Финансовое положение предприятия находится в прямой зависимости от того, как скоро средства, замороженные в дебиторской задолженности, превратятся в реальные деньги. Для предприятия, работающего в рыночных условиях, одно из основополагающих условий деятельности – непрерывное движение денежных средств, которое может обеспечить функционирование всех видов деятельности предприятия, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников.
Все элементы оборотного капитала, в том числе и дебиторской задолженности, являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Так, например, продажа товаров ведёт к снижению уровня запасов и одновременно к увеличению дебиторской задолженности, в это же время организация оплачивает поставщикам денежные средства за приобретённую продукцию. Если рассмотреть весь этот цикл операций, то в конечном итоге все они возвратятся к денежным поступлениям и платежам, формированию чистого денежного потока.
Необходимо отметить, что динамика дебиторской задолженности, денежного потока и прибыли может оказаться далеко не однозначной. Прирост денежных поступлений в определённом периоде может быть меньше, чем прирост прибыли. Уменьшение дебиторской задолженности даёт противоположный эффект – денежные средства высвобождаются, и их прирост превысит прирост прибыли. Учитывая данный факт, в процессе принятия управленческих решений крайне важно обеспечить сбалансированность денежного потока, прибыли и дебиторской задолженности. Связь между движением дебиторской задолженности и денежных поступлений характеризуется с помощью операционного цикла и цикла денежного обращения.
Целью анализа является исследование взаимосвязи периода погашения дебиторской задолженности и цикла обращения денежных средств. В данном случае результативный признак – цикл обращения денежных средств (у), а факторный (х) – период погашения дебиторской задолженности.
Анализ целесообразно проводить в несколько этапов.
1. Проверка первичной информации на однородность по признаку-фактору с помощью коэффициента вариации.
(1) (2)
2005: ;
2006: ;
2007: ;
Для расчёта x представлены вспомогательные таблицы (табл. 4, 5, 6).
(3)
2005: = 20,69 дн.; ;
2006: дн.; ;
2007: дн.; .
Таблица 4 Таблица 5
2005 2006
№ п/п Период погашения дебиторской задолженности (дн.), х
№ п/п Период погашения дебиторской задолженности (дн.), х
1 73,79 -8,93 80 1 32,85 -14,89 222
2 62,21 -20,51 421 2 38,67 -9,07 82
3 66,46 -16,26 264 3 55,46 7,72 60
4 76,19 -6,53 43 4 46,37 -1,37 2
5 66,97 -15,75 248 5 45,37 -2,37 6
6 75,22 -7,50 56 6 57,55 9,81 96
7 105,85 23,13 535 7 39,08 -8,66 75
8 88,46 5,74 33 8 52,62 4,88 24
9 129,34 46,62 2173 9 61,66 13,92 194
Итого 744,50 0,01 3853 Итого 429,63 -0,03 760
Таблица 6
2007
№ п/п Период погашения дебиторской задолженности (дн.), х
1 106,27 2,93 9
2 126,89 23,55 555
3 156,56 53,22 2832
4 135,74 32,40 1050
5 138,97 35,63 1269
6 106,18 2,84 8
7 85,08 -18,26 333
8 55,54 -47,8 2285
9 62,81 -40,53 1643
10 59,37 -43,97 1933
Итого 1033,41 0,01 11917
Совокупность можно считать однородной, так как Vx не превышает 33%.
2. Проверка первичной информации на нормальность распределения с помощью правила «трёх сигм» (табл. 7).
Таблица 7. Проверка информации на нормальность распределения
Интервалы значений признака х, дни Число единиц, входящих в интервал, ед. Уд. вес числа единиц, входящих в интервал, в общем их числе, % Уд. вес числа единиц, входящих в интервал, при нормальном распределении, %
2005 2006 2007 2005 2006 2007 2005 2006 2007
62,03-103,41
38,55-56,93
137,86-68,82 7 7 5 77,8 77,8 50 68,3
41,34-124,10
29,36-66,12
172,38-34,30 8 9 10 88,9 100 100 95,4
20,65-144,79
20,17-75,31
206,90- -0,22 9 9 10 100 100 100 99,7
Первичная информация по признаку-фактору не подчиняется закону нормального распределения, однако это не является основанием для отказа использования корреляционно-регрессионного анализа.
3. Исключение из первичной информации резко выделяющихся единиц, которые по признаку-фактору не попадают в интервал , т.е. по исследуемым данным:
2005:
2006:
2007:
Следовательно, у анализируемого предприятия резко выделяющихся единиц в первичной информации нет.
4. Аналитическая группировка по признаку-фактору для установления факта наличия связи. Группировка производится при равных интервалах и числе групп 4. Величина интервала определяется по следующей формуле:
(4)
где: m – число групп
по исследуемым данным:
2005: дн.
2006: i =7,20 дн.;
2007: i =25,26 дн.
Таким образом, величина интервала принимает значение, равное 16,78 дня (2005), 7,20 дня (2006), 25,26 дней (2007). Ниже представлена групповая таблица зависимости цикла денежного обращения от периода оборачиваемости дебиторской задолженности (табл. 8).
Таблица 8
Зависимость цикла денежного обращения от периода оборачиваемости дебиторской задолженности
Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дн. Число единиц, ni yi Средняя величина цикла денежного обращения, дн., yi
2005 2006 2007 2005 2006 2007 2005 2006 2007 2005 2006 2007
62-79 33-40 56-81 6 3 3 93 115 50 15 39 17
79-96 40-47 81-106 1 2 1 70 119 34 70 60 34
96-112 47-54 106-131 1 1 3 83 72 132 83 72 44
112-129 54-62 131-157 1 3 3 92 218 147 92 73 49
Итого 9 9 10 338 523 364 - - -
Как видно из данных табл. 8, с увеличением периода оборачиваемости дебиторской задолженности возрастает цикл денежного обращения. Для наглядного отражения данной тенденции представлены рисунки 1, 2, 3.
Рис. 1. Зависимость цикла денежного обращения от периода погашения дебиторской задолженности в 2005 году
Рис. 2. Зависимость цикла денежного обращения от периода погашения дебиторской задолженности в 2006 году
Рис. 3. Зависимость цикла денежного обращения от периода погашения дебиторской задолженности в 2007 году
На приведённых рисунках линии приближаются к прямой. Следовательно, можно считать наличие прямолинейной корреляции.
5. Измерение тесноты связи на основе линейного коэффициента корреляции.
(5)
Для расчёта линейного коэффициента корреляции использованы данные табл. 9.
Таблица 9
Год № п/п Цикл денежного обращения дни, y Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни, x
хy
1999 1 -19,24 73,79 5444,96 370 -1420 23,77 -43,01 1849,57
2000 2 -28,94 62,21 3870,08 838 -1800 5,93 -34,87 1216,16
2001 3 10,77 66,46 4416,93 116 716 12,48 -1,71 2,92
2002 4 34,15 76,19 5804,92 1166 2602 27,46 6,69 44,72
2003 5 38,71 66,97 4484,98 1498 2592 13,26 25,45 647,51
2004 6 57,15 75,22 5658,05 3266 4299 25,97 31,18 972,27
2005 7 82,6 105,85 11204,22 6823 8743 73,14 9,46 89,51
2006 8 70,19 88,46 7825,17 4927 6209 46,36 23,83 567,95
2007 9 92,34 129,34 16728,84 8527 11943 109,31 -16,97 288,10
Итого 9 337,7 744,5 65438,16 27531 33884 337,68 0,045 5678,70
Подставляя полученные данные в формулу 5, получим:
r = +0,786, что свидетельствует о наличии прямой и тесной связи между исследуемыми показателями.
Средняя квадратичная ошибка коэффициента корреляции, полученная по формуле 6, составила.
(6)
2005: ;
2006: ;
2007: ;
Исходя из полученных данных, определяется t-критерий Стьюдента.
При P=0,95 и k=9-2; tтабл =2,365 (2005,2006).
При P=0,95 и k=10-2; tтабл =2,306 (2007).
У всех представленных предприятий Следовательно, можно утверждать о существенности коэффициента корреляции.
6. Определение модели связи. Рисунки 4, 5, 6 показывают наличие линейной связи, поэтому используем функцию .
(7)
Модель связи будет следующей:
2005 ;
2006 ;
2007
Для возможности использования линейной функции определяется следующая величина:
, (8)
где m – число групп, на которое разделен диапазон значений факторного признака
Показатель рассчитывается по формуле 9.
Полученное значение сравнивается с F-критерием для доверительной вероятности. При этом необходимо рассчитать корреляционное отношение:
(9); (10)
(11)
2005: ; ; ;
2006: ; ; ;
2007: ; ; .
Следовательно, корреляционное отношение доказывает наличие тесной связи:
2005 ;
2006 ;
2007
При вероятности P = 0,95, k1 = 2 и k2= 5, Fтабл = 5,79 (2005,2006).
При вероятности P = 0,95, k1 = 2 и k2 = 8, Fтабл = 4,46 (2007).
Так как во всех рассмотренных случаях , то возможность использования линейной функции не опровергается.
Проведённое выше исследование доказывает, что значительное влияние на состояние цикла денежного обращения предприятия оказывает размер и качество дебиторской задолженности. Изучаемые показатели имеют тесную и прямую связь, которая выражена линейной функцией. При этом доказано, что при возрастании периода оборачиваемости дебиторской задолженности цикл денежного обращения увеличивается. Вместе с тем обосновано, что установленная связь имеет существенное значение. Таким образом, эффективная политика управления дебиторской задолженностью, являющаяся важной составной частью всей системы финансового управления любого предприятия, приводит к снижению финансового цикла предприятия, что положительно сказывается на деятельности предприятия в целом.
|
обратная связь
