Стоимость форфейтингового финансирования определяется множеством факторов — страновыми рисками, рисками гаранта, сроком и графиком погашения долга, валютой долга, длительностью исполнения экспортного контракта и т.п.
В целом стоимость форфейтингового финансирования может быть сопоставима со стоимостью финансирования под гарантии экспортных кредитных агентств, если брать в расчет страховую премию, взимаемую этими агентствами.
Стоимость форфейтинга соответствует стоимости заимствований на международном финансовом рынке данного конкретного банка (либо Министерства Финансов) из данной конкретной страны на данный конкретный срок с учетом графика погашения.
Выгода здесь, скорее, в скорости организации и простоте предоставления финансирования .
Расчет номинальной стоимости форфетируемых векселей.
После того, как между экспортером и импортером достигнута договоренность о том, что задолженность по приобретаемым товарам будет оформлена векселями, нужно определить их номинальную стоимость.
Для этого величина процентной ставки за кредит прибавляется к цене покупаемых товаров. При этом схема расчета может быть разной.
Предположим, цена партии товаров составляет 994000 долл., а годовая процентная ставка - 16,5%.
С целью создания различных графиков погашения кредита эти базовые факторы могут быть скомбинированы 3-мя способами. Разница между итоговыми суммами не столь важна. Принципиально лишь то, что различные способы расчета номинальной стоимости векселей обеспечивают разные графики погашения задолженности. Каждый из них может быть более подходящим по сравнению с двумя другими в зависимости от предполагаемых сроков погашения обязательств (приложение 1).
Расчет дисконта.
Ставка дисконта при форфейтинге определяется несколькими факторами: уровнем странового риска, кредитным риском банка, гарантирующего сделку, авалирующего вексель или открывающего аккредитив импортера.
Поэтому ставка дисконта может сильно варьироваться. Для экспортера это, впрочем, важно лишь постольку, поскольку растет цена контракта для покупателя, и последний может отказаться от сделки, посчитав приобретение слишком дорогим. Поэтому иногда экспортер делит с импортером цену финансирования — если получение контракта важнее недополученной прибыли.
Дисконт в банковской практике - это учетный процент, взимаемый банками при учете (покупке) векселей. Представляет собой выраженную в относительных величинах разницу между суммой векселя и суммой, уплачиваемой банком при его покупке.
Приступая к расчету дисконта, необходимо, прежде всего, определить его вид - "прямой дисконт" или "дисконт на доход". Разницу между ними можно пояснить на следующем условном примере.
Сумма простого дисконта в размере 10%, начисленного на вексель номиналом в 1 000 000 долл., составит 100 000 долл. (дисконтированная сумма будет равна 900 000 долл.). Если вексель погашается через год, то годовой доход по нему будет равен 100/900, или 11,11%.
Таким образом, ПРЯМОЙ 10-процентный дисконт может быть определен как "дисконт по ставке, соответствующей годовому доходу в 11,11%", или как “дисконт на доход в 11,11%, начисляемый ежегодно”.
На практике “дисконт на доход” является определяющей величиной при заключении форфейтинговых сделок. Поскольку же зачастую котируется лишь прямой дисконт, форфейтеры используют соответствующие таблицы пересчета. Если ставка процента, начисляемого экспортером, равна ставке дисконта, то дисконтированная цена векселей будет равна цене покупки (в нашем примере 994 000 долл.). Однако такое равенство совершенно не обязательно.
Существуют различные формулы расчета дисконта.
Одна из них учитывает дисконтирующий фактор Z, определяемый следующим образом:
100
________________________________________________________________________________
процентная ставка * реальное количество дней в году
100 + __________________________________________________________________________
360
Рассмотрим пример.
Номинальная стоимость векселя 1000 долл.
Срок 31 октября 2008 г.
Дата покупки 1 августа 2008 г.
Количество дней в году 360
Процентная ставка 10,56525%
База расчета 1 год
Период между покупкой и окончанием срока 456 дней
100
Z = _______________________________________________ = 0,90327
10,56525 * 365
100 + ____________________________
360
Таким образом, дисконтированная цена векселя составит 1 000 долл. х 0,90327 = 903,27 долл.
Определение премии, взимаемой сверх суммы дисконта.
Уровень премии отражает степень рисков, которым подвергается форфейтер. Если гарантом выступает крупный международный банк или государственный банк, премия будет несколько ниже. Для большинства стран ее размер может колебаться от 0,5 до 5%.
Если векселя выражены в валюте, мало распространенной на рынке, то премия может включать в себя еще один компонент, а именно комиссионные, связанные с проведением форфейтером операции валютного свопа. Наконец, еще одной составляющей премии являются средства, обеспечивающие форфейтеру покрытие его управленческих расходов на организацию сделки (обычно, 0,5% от ставки дисконта). Размер премии будет несколько выше, если стороны договорятся о покупке векселей через определенный промежуток времени (например, через 1 месяц или более). |
обратная связь
