Для систематизации видов финансовой политики организации, обоснования связанных с их формированием задач целесообразно исходить из структуры финансово-экономических процессов, состава их элементов, являющихся объектами финансового менеджмента и финансовой политики. Отметим, что в специальной литературе объекты финансового управления и финансовой политики представляются неоднозначно. К объектам управления финансами организации относятся финансовые ресурсы, источники финансовых ресурсов и финансовые отношения . В качестве объектов финансовой политики организации рассматриваются не только финансовые ресурсы, но и хозяйственная система, ее деятельность во взаимосвязи с финансовым состоянием и финансовыми результатами, денежный оборот хозяйствующего субъекта, характеризующий направления поступления и выплат денежных средств, их источники. Основным объектом финансовой политики организации признаются финансовые потоки, которые разделяются по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой.
Согласно представленной на рис. 1 структуре финансово-экономических процессов, составу и взаимосвязям их элементов финансовая политика организации охватывает такие ее виды, как политика управления финансовыми ресурсами (активами и пассивами), финансовыми результатами (доходами (расходами), прибылями (убытками), стоимостью бизнеса), хозяйственными операциями, их совокупностями, отражающими финансовые отношения по видам деятельности организации. Следует отметить, что движением финансовых ресурсов, формированием финансовых результатов, изменением стоимости бизнеса сопровождаются операции не только текущей (операционной, производственной), инвестиционной деятельности и финансовой деятельности организации, но и процессов снабжения, сбыта и других предметных аспектов функционирования хозяйствующих субъектов.
Рис. 1. Состав и взаимосвязи элементов финансово-экономических процессов деятельности организации
В табл. 1 отражены виды финансовой политики организации, направленные на управление финансовыми ресурсами и финансовыми результатами в процессах деятельности организации. Для сокращения объема таблицы некоторые источники финансирования и финансовые результаты представлены укрупнено. Идентификаторы в клетках табл. 1, повторяющие порядковые номера строк и столбцов, соответствуют видам финансовой политики организации.
К примеру, кодовое обозначение 1101 соответствует финансовой политике управления внеоборотными активами в инвестиционной деятельности.
Таблица 1
Виды финансовой политики организации
Финансовые
ресурсы и Политика управления финансовыми ресурсами и финансовыми результатами по видам деятельности организации:
Финансовые
результаты инвести-ционной снабжен
ческой производственной сбыто-вой иннова
ционной финансовой
и прочей
А 1 2 3 4 5 6
100.Финансовые ресурсы 1001 1002 1003 1004 1005 1006
110.Внеоборотные активы 1101 1102 1103 1104 1105 1106
111.Основные средства 1111 1112 1113 1114 1115 1116
112.Нематериаль-ные активы 1121 1122 1123 1124 1125 1126
113.Доходные вложения в материальные ценности
1131
1132
1133
1134
1135
1136
114.Вложения во внеоборотные активы
1141
1142
1143
1144
1145
1146
115.Прочие внеоборотные активы
1151
1152
1153
1154
1155
1156
120.Оборотные активы 1201 1202 1203 1204 1205 1206
121.Материально-производственные запасы
1211
1212
1213
1214
1215
1216
122.Незавершенное производство 1221 1222 1223 1224 1225 1226
123.Дебиторская задолженность 1231 1232 1233 1234 1235 1236
124.Денежные средства 1241 1242 1243 1244 1245 1246
125.Финансовые вложения 1251 1252 1253 1254 1255 1256
126.Прочие оборотные активы 1261 1262 1263 1264 1265 1266
130.Собственный капитал 1301 1302 1303 1304 1305 1306
140.Заемные средства 1401 1402 1403 1404 1405 1406
200.Финансовые результаты 2001 2002 2003 2004 2005 2006
210.Доходы 2101 2102 2103 2104 2105 2106
220.Расходы 2201 2202 2203 2204 2205 2206
230.Прибыли (убытки) 2301 2302 2303 2304 2305 2306
240.Стоимость бизнеса 2401 2402 2403 2404 2405 2406
Аналогично формируются наименования иных видов финансовой политики организации. Строки рассматриваемой таблицы характеризуют содержание финансовой политики организации по видам финансовых ресурсов и финансовых результатов; столбцы раскрывают содержание финансовой политики организации по направлениям деятельности организации. Разукрупнение финансовых ресурсов и финансовых результатов согласно их классификации, а также раскрытие структуры процессов деятельности организации позволит конкретизировать виды финансовой политики.
Изложенный выше подход к систематизации разновидностей финансовой политики организации позволяет обосновать целесообразность выделения предлагаемых в специальной литературе разновидностей финансовой политики в управлении операционной, финансовой деятельностью, операциями с ценными бумагами, человеческими ресурсами и др. Вместе с тем, финансовая политика в расчетных операциях, налоговая и ценовая не соответствуют представленным на рис. 1 объектам финансово-экономических процессов. Системы и формы расчетов, налоговую систему и ценообразование наряду с оценкой следует отнести не к видам финансовой политики организации, а к инструментам ее формирования и реализации. Это позволит дифференцировать функциональную и обеспечивающую (инструментальную) структуры финансовой политики.
Задачами разработки финансовой политики организации является выбор критериев, методов, моделей и инструментов управления финансовыми ресурсами и финансовыми результатами деятельности организации как в целом, так по видам.
Для формирования и реализации финансовой политики организации используются финансовые инструменты. В табл. 2 приведен состав финансовых инструментов в представлении различных авторов, а также согласно нормативным актам.
Таблица 2. Финансовые инструменты организации
Финансовые Источники специальной литературы:
Инструменты 1 2 3 7 11
1.Первичные финансовые инструменты
1.1.Собственные акции (обыкновенные и привилегированные) + +
1.2.Облигации: + + +
• необеспеченные с фондом погашения +
• субординированные необеспеченные +
• конвертируемые субординированные необеспеченные +
• евроконвертируемые +
• промышленного развития +
2.Производные финансовые инструменты (деривативы) +
2.1.Финансовые опционы, варранты + + +
2.2.Фьючерсы + +
2.3.Форвардные контракты + +
2.4.Свопы + +
2.4.1.Процентные свопы +
2.4.2.Валютные свопы +
2.4.3.Кредитные свопы +
3.Финансовые инструменты денежного рынка
3.1.Векселя +
3.2.Банковские депозиты и депозитные сертификаты +
3.3.Кредиты и займы:
• необеспеченные
• обеспеченные
• кредитная линия (револьверный кредит)
• прочие + + + +
3.4.Банковские акцепты +
3.5.Переуступка прав +
3.6.Соглашение о продаже с обратной покупкой +
4.Финансовые инструменты, рассматриваемые на международном уровне
Окончание таблицы 2
Финансовые Источники специальной литературы:
Инструменты 1 2 3 7 11
4.1.Таможенные тарифы +
4.2.Мировые валюты +
4.3.Международные инструменты фондового рынка +
4.4.Международные резервные и другие финансовые фонды +
4.5.Международные инструменты денежного рынка:
• евродолларовые и долларовые депозиты
• депозитные сертификаты
• кредиты +
5.Прочие
5.1.Аренда, лизинг + +
5.2.Франчайзинг +
5.3.Финансовый мониторинг +
5.4.Страхование, хеджирование финансовых рисков + +
5.5.Залог +
5.6.Формы расчетов +
5.7.Налоговая система +
Финансовые инструменты по назначению целесообразно классифицировать на группы, характеризующие средства привлечения, перераспределения финансовых ресурсов, обеспечения выполнения обязательств и предупреждения риска (см. рис. 2).
Группы финансовых инструментов взаимосвязаны между собой:
* оценка и ценообразование, формы расчетов, налоговая система как инструменты перераспределения ресурсов используются при реализации различных вариантов привлечения ресурсов;
* выделенные способы обеспечения исполнения обязательств и предупреждения риска применимы к инструментам как привлечения, так и перераспределения ресурсов.
К примеру, в фундаментальной работе Р. Брейли и С. Майерса «Принципы корпоративных финансов» рассматриваются риски различных способов привлечения ресурсов: портфелей казначейских векселей, долгосрочных облигаций правительства, корпоративных облигаций и обыкновенных акций, портфелей ценных бумаг, кредитов и займов. Потоки денежных средств испытывают влияние непредсказуемых изменений цен продажи, налоговых ставок и других переменных. Некоторые риски можно хеджировать, используя опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы и другие финансовые инструменты. В рассматриваемой работе раскрываются некоторые взаимосвязи финансовых решений и финансовых инструментов, в частности, влияние системы налогообложения и способов начисления налоговой амортизации на потоки денежных средств и показатели приведенной стоимости .
1. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИЯ РЕСУРСОВ:
1.1. Оценка, ценообразование; 1.2. Формы расчетов и виды денег;
1.3. Налоговая система; 1.4. Прочие.
2. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
ПРИВЛЕЧЕНИЯ РЕСУРСОВ:
2.1. Формы 2.2. Инструменты фондового
кредитования рынка
3. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
ОБЕСПЕЧЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
И ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ РИСКОВ:
3.1. Страхование и хеджирование;
3.2. Залог; 3.3. Траст; 3.4. Гарантийные
обязательства; 3.6. Резервирование;
3.7. Прочие
2.3. Арендные отношения:
2.3.1. Текущая аренда; 2.3.2. Лизинг;
2.3.3. Франчайзинг; 2.4. Прочие
Рис. 2. Состав и взаимосвязи финансовых инструментов
Воздействие финансовых инструментов на финансовый механизм организации, осуществляемое в ходе формирования и реализации финансовой политики организации осуществляется, в частности, через финансовые рычаги (средства воздействия). К последним целесообразно отнести нормы амортизационных отчислений, ставки финансовых санкций, цены продукции и ресурсов, арендная плата, ставки процентов, дивидендов, дисконтов, валютные курсы, таможенные пошлины, тарифные ставки и оклады, ставки налогов и льгот и другие. Некоторыми авторами финансовые рычаги интерпретируются не только как средства воздействия управляющей системы на деятельность организации, но и в качестве финансовых показателей – критериев анализа (прибыль, доход), способов и приемов принятия управленческих решений (операционный рычаг, финансовый рычаг).
Выбор вариантов учетной и договорной политики оказывает влияние на значения показателей финансово-хозяйственной деятельности организации, бухгалтерской и налоговой отчетности, на решения в области управления финансовыми ресурсами и финансовыми результатами в различных сферах деятельности. Однако назначение выбора вариантов организации и ведения бухгалтерского и налогового учета, способов договорных отношений не исчерпывается формированием финансовой политики организации, что дает основания учетную и договорную политики рассматривать не только в качестве самостоятельных элементов управления, но и признать инструментами формирования финансовой политики организации. |
обратная связь
