Результативность и экономическая целесообразность деятельности предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями. Этими показателями являются показатели рентабельности.
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или неиспользованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности.
Все показатели рентабельности могут рассчитываться на основе прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.
Исходя из данных расчета, представленных в таблице 18 можно сделать следующие выводы. Все коэффициенты рентабельности изменились незначительно. С каждого рубля, вложенного в активы ООО ПКФ «Три Я», предприятие получило 22 копейки прибыли в 2008 году и 21 копейку в 2007 г.
Таблица 17
Оценка показателей рентабельности деятельности ООО ПКФ «Три Я» в 2007-2008 гг.
Показатели 2007 г. 2008 г. Изменение(+,-) Темп изменения, %
А 1 2 3 4
1. Рентабельность активов 0,21 0,22 0,01 105,0
2. Рентабельность продаж 0,117 0,124 0,007 106,0
3. Рентабельность собственного капитала 1,9 1,13 -0,77 59,5
Рентабельность продаж характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Рассчитывается он как отношение прибыли от продаж к сумме полученной выручки.
Рентабельность собственного капитала снизилась к 2008 году. Это означает, что предприятие получило 1,13 рубля прибыли на рубль собственного капитала, но этот коэффициент имеет отрицательную динамику снижения, так как в 2007 году предприятие получило 1,9 рубля прибыли с рубля собственного капитала.
Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обуславливается в немалой степени его деловой активностью.
Анализ финансового состояния должника приводится в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника.
В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для выявления их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:
1) коэффициент текущей ликвидности ООО ПКФ «Три Я» на конец
отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2);
2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
ООО ПКФ «Три Я» на конец отчетного периода имеет значение незначительно
выше нормативного (0,1).
3) коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается по
формуле:
Нормативное значение для данного коэффициента >2.[26, 314]. На исследуемом нами предприятии значение первого коэффициента не соответствуют нормативному ограничению, поэтому необходимо определить
возможность восстановления платежеспособности ООО ПКФ «Три Я» в 2008 году с помощью третьего коэффициента.
Кв.п. = (1,07+6 / 12 * (1,07-1,12)) / 2 = 0,52
Таким образом, ООО ПКФ «Три Я» не удастся восстановить свою платежеспособность в течение следующих 6 месяцев.
Рассмотрим показатели оборачиваемости оборотных средств ООО ПКФ «Три Я» за 2007-2008 гг.
Таблица 19
Оценка показателей оборачиваемости денежных средств
ООО ПКФ «Три Я» за 2007-2008 гг.
Наименование показателя 2007 г. 2008 г. Изменение, (+,-)
А 1 2 3
1. Показатель оборачиваемости денежных средств,
в оборотах 36 46 10
2. Показатель закрепления денежных средств, в оборотах 0,03
0,02 -0,01
3. Длительность одного оборота денежных средств, в днях 10 8 -2
Анализируя данные табл. 19, видно, что показатель оборачиваемости денежных средств вырос с 2007 по 2008 г. на 10 оборотов, денежные средства стали оборачиваться медленнее.
Показатель закрепления денежных средств с 2007 г. по 2008 г. уменьшился на 0,01 оборот.
Длительность 1 оборота уменьшилась на 2 дня, это является положительной тенденцией. Данному предприятию необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости денежных средств, т.к. способствует сокращению потребности в денежных средствах, приросту объема продукции, а значит, увеличению суммы выручки от продаж.
Анализ движения денежных средств дает возможность оценить:
1) в каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;
2) достаточно ли собственных средств организации для инвестиционной деятельности;
3) в состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам;
4) достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности;
5) чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.
По результатам анализа денежных средств можно сделать следующие выводы:
- по данным баланса организация имеет почти ликвидный баланс, для повышения абсолютной ликвидности следует повышать сумму денежных средств за счет быстрого погашения дебиторской задолженности.
- удельный вес денежных средств в составе оборотных активов увеличился на 2,19%.
Основными источниками поступления денежных средств в 2008 году являются средства получения от покупателей и заказчиков.
Также в 2008 году увеличилась оборачиваемость денежных средств. Это говорит о том, что предприятию и далее нужно идти такими же темпами, привлекать дополнительные денежные средства.
Основным источником поступления денежных средств по текущей деятельности в анализируемых периодах были средства, полученные от покупателей и заказчиков: в 2007 г. – 1428 тыс.р., в 2008 г. – 2188 тыс.р.
Дополнительным источником поступления денежных средств в 2008 г. стала выручка от продажи объектов основных средств ( в сумме 67 тыс.руб.)
Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации.
Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности.
Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги.
Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь.
Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот.
С позиции теории инвестирования, денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:
а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;
б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.
Итак, для укрепления финансового состояния предприятию необходимо принять следующие меры:
1. Для повышения платежеспособности предприятию необходимо повышать сумму свободных денежных средств путём снижения своей дебиторской задолженности. О том, что дебиторская задолженность слишком велика, говорит превышение коэффициента быстрой ликвидности норматива. Одним из способов её снижения является ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности. Это можно сделать путём применения экономических санкций к неплательщикам, путём улучшения договорной дисциплины, а также путём более тесного сотрудничества с банком.
2. Предприятию следует наращивать собственный капитал. Одним из факторов роста собственного капитала является рост нераспределённой (чистой) прибыли предприятия. Это позволить улучшить структуру баланса, повысить финансовую устойчивость и снизить риск банкротства.
3. Для укрепления имущественного положения нужно наращивать основной капитал предприятия – основные средства.
4. Для повышения деловой активности следует увеличивать скорость оборота запасов. Для этого следует повысить эффективность управления запасами. Также следует наращивать объёмы продаж.
5. Для повышения финансовых результатов и рентабельности предприятию следует, во-первых, повышать объём продаж, а во-вторых, снижать уровень издержек обращения.
Существенным фактором, оказывающим влияние на оздоровление финансового состояния предприятия, является погашение дебиторской задолженности предприятия. Одним из вариантов решения этой проблемы может стать проведение финансовых операций между факторинговой компанией или коммерческим банком и предприятием.
Одной из причин возникновения дебиторской задолженности являются неотрегулированность отношений предприятия и банка, приводящая к серьёзным финансовым проблемам. При составлении и заключении договора на расчётно-кассовое обслуживание необходимо руководствоваться следующими рекомендациями:
- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное пользование средствами предприятия, находящихся на расчётном счёте.
- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчётный счёт производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов; в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;
- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платёжных документов с начислением пени за каждый день просрочки;
- банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на расчётном счёте, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;
- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчётно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.
В качестве дополнительных источников финансирования можно выделить нетрадиционные методы обновления материальной базы и ускоренной модернизации основных фондов, одним из которых является лизинг.
И, наконец, необходимо остановиться ещё на одном факторе финансового оздоровления. Это совершенствование договорной работы и договорной дисциплины. Влияние данного фактора невозможно выявить без учёта отраслевых особенностей деятельности предприятия и организации финансов. Учитывая возможные неплатежи между предприятиями, уместно было бы заключение договора-инкассо с банком на акцептную форму расчётов с предприятиями-покупателями по обязательным поставкам, а также заключение с банком договора об автоматическом начислении штрафа за каждый день просрочки при несвоевременной оплате с выставлением платёжного требования в адрес банка, обслуживающего покупателя.
Подводя итоги, можно выделить алгоритм решения проблемы несостоятельности ООО ПКФ «Три Я»: во-первых, тщательное изучение теоретической базы определения банкротства, во-вторых, изучение положения дел на предприятии, и, в-третьих, использование внешних и внутренних резервов финансового оздоровления.
Оптимизация денежных потоков ООО ПКФ «Три Я». Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.
Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом). Методические основы этого планирования излагаются в последующих
специальных разделах.
Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности.
Эти показатели контролируются в процессе мониторинга
текущей финансовой деятельности предприятия.
Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.
Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:
• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
• обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.
Основными объектами оптимизации выступают:
• положительный денежный поток;
• отрицательный денежный поток;
• остаток денежных активов;
• чистый денежный поток.
Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.
В системе внешних факторов основную роль играют следующие:
1. Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия — объема поступления денежных средств от
реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности.
2. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет прежде всего на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Система налогообложения предприятий. Налоговые платежи составляют значительную часть объема
отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе — появление новых видов налогов,
изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. — определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.
3. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции — на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа ("платежа против документов"); на условиях отсрочки платежа (предоставления коммерческого кредита).
4. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление
этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляют.
5. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий.
7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной.
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения — замедления платежного оборота". Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.
Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;
• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов (механизм действия флоута был рассмотрен ранее);
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:
• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;
• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств. Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
• отказа от финансового инвестирования;
• снижения суммы постоянных издержек предприятия.
Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:
• увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
• ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации;
• осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;
• активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
• досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.
В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (а соответственно и низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства. Ни один из видов текущих финансовых планов предприятия, ни одна из крупных хозяйственных его операций не может быть разработана вне связи с планируемыми денежными потоками по ним. Концентрация всех видов планируемых денежных потоков предприятия получает свое отражение в специальном плановом документе — плане поступления и расходования денежных средств, который является одной их основных форм текущего финансового плана.
План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по от-дельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана носят слабопрогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах — "оптимистическом", "реалистическом" и "пессимистическом". Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчета отдельных его показателей.
Итак, рентабельность собственного капитала снизилась к 2008 году. Это означает, что предприятие получило 1,13 рубля прибыли на рубль собственного капитала, но этот коэффициент имеет отрицательную динамику снижения, так как в 2007 году предприятие получило 1,9 рубля прибыли с рубля собственного капитала.
На исследуемом нами предприятии значение первого коэффициента не соответствуют нормативному ограничению, поэтому необходимо определить возможность восстановления платежеспособности ООО ПКФ «Три Я» в 2008 году с помощью третьего коэффициента.
Показатель оборачиваемости денежных средств вырос с 2007 по 2008 г. на 10 оборотов, денежные средства стали оборачиваться медленнее.
Показатель закрепления денежных средств с 2007 г. по 2008 г. уменьшился на 0,01 оборот.
Длительность 1 оборота уменьшилась на 2 дня, это является положительной тенденцией. Таким образом, для исследуемой организации можно предпринять следующие меры по улучшению управления потоками денежных средств:
1. Немного увеличить коэффициент абсолютной ликвидности до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.
2. Постараться сократить сроки погашения дебиторской задолженности, используя частичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки и др.).
3. Попытаться получить больше прибыли от основной деятельности. Для этого возможно расширить территорию рынка, поставить дополнительные производственные места выделить дополнительные места для сдачи в аренду.
4. Направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную прибыль, которая, заметим налогом не облагается, так как такие доходы облагаются налогом у источника их возникновения.
5. Основные источники расходования денежных средств - расходы на аренду и содержание помещений, инвентаря и других активов, заработная плата и амортизация собственных основных средств. Заметим что начисление амортизации не сопровождается реальным оттоком денежных средств. Заработная плата практически не подлежит уменьшению. Следовательно нужно попытаться снизить расходы на содержание помещений и других активов.
6. Для повышения платежеспособности предприятию необходимо повышать сумму свободных денежных средств путём снижения своей дебиторской задолженности. О том, что дебиторская задолженность слишком велика, говорит превышение коэффициента быстрой ликвидности норматива. Одним из способов её снижения является ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности. Это можно сделать путём применения экономических санкций к неплательщикам, путём улучшения договорной дисциплины, а также путём более тесного сотрудничества с банком.
7. Для повышения деловой активности следует увеличивать скорость оборота запасов. Для этого следует повысить эффективность управления запасами.
8. Руководство предприятия должно обеспечить сбалансированность объемов денежных потоков, и обеспечить рост чистого денежного потока предприятия.
Таким образом, были проанализированы основные показатели состояния денежных потоков и даны рекомендации для улучшения управления денежными потоками.
|
обратная связь
