Финансовое состояние формируется в процессе хозяйственной деятельности организации и во многом определяется взаимоотношениями с поставщиками, покупателями, налоговыми и финансовыми органами, банками, акционерами и другими возможными партнерами. По результатам анализа каждый из партнеров может оценить выгодность экономического сотрудничества, так как набор показателей анализа финансового состояния позволяет получить достаточно полную характеристику возможностей предприятия обеспечивать бесперебойную хозяйственную деятельность, его инвестиционной привлекательности, платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости, опре-делить перспективы развития.
В таблице 2.1. представлены основные финансово-экономические показатели ОАО «Норильский Никель».
Таблица 2.1. Показатели финансово-экономической деятельности ОАО «Норильский Никель»
Показатели 2006 2007 2008
1 Стоимость чистых активов эмитента, тыс. руб. 177 115 703 219 522 580 226 530 445
2 Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, % 45.20 44.60 48.60
3 Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, % 31.62 36.53 40.28
Как видно из таблицы, стоимость чистых активов ОАО «Норильский Никель» стабильно росла. Годовые темпы роста составляли 2006 г. – 15%, 2007 г. – 24%, 2008 г. – 3%. На начало 2008 года величина чистых активов превышала уровень 2006 года в 1,5 раза. Основной фактор, повлиявший на рост чистых активов, - рост нераспределенной прибыли Компании (рис. 2.2).
Рис. 2.2. Показатели чистых активов ОАО «Норильский никель», тыс. руб.
Уменьшение стоимости чистых активов по состоянию на 31.03.2008 вызвано следующими основными факторами:
1) передачей части имущества ОАО «ГМК «Норильский никель» по разделительному балансу ОАО «Полюс Золото», созданному путем выделения из ОАО «ГМК «Норильский никель» в соответствии с решением внеочередного Общего собрания акционеров от 30 сентября 2008 г. о реорганизации Общества.
2) убытками, связанными с отражением в составе операционных расходов в 1 квартале 2008 года расходов, связанных с операцией погашения собственных акций, приобретенных и выкупленных у акционеров, в соответствии с решением внеочередного Общего собрания акционеров ОАО «ГМК «Норильский никель» от 17 февраля 2008 года.
Величина отношения суммы привлеченных средств к капиталу и резервам на протяжении последних 4 лет колеблется в диапазоне от 43,53 до 48,6. Незначительное увеличение данного коэффициента в 2008 году вызвано, в основном, увеличением задолженности перед участниками и учредителями по выплате дохода в связи с промежуточным распределением дивидендов по решению внеочередного собрания акционеров от 30 декабря 2008 г.
По тем же причинам произошло увеличение с 36,7% до 40,28% суммы краткосрочных обязательств на единицу капитала и резервов. В I квартале 2008 г. в связи с уменьшением стоимости чистых активов Компании значение коэффициентов - суммы привлеченных средств и суммы краткосрочных обязательств на единицу капитала и резервов - увеличилось до значений 56,9 и 46,59 соответственно.
Рассмотрим следующую группу показателей – деловой активности предприятия (табл. 2.2).
Таблица 2.2. Показатели деловой активности ОАО «Норильский Никель»
№ п/п Наименование показателя На
31.12.2006 На
31.12.2007 На
31.12.2008 На
31.03.2008
4 Уровень просроченной задолженности, % 3.11 1.10 0.63 1.23
1 Покрытие платежей по обслуживанию долгов, % 12.53 12.46 12.86 (-46.64)
2 Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз 3.93 5.02 4.78 1.11
3 Производительность труда тыс. руб./чел. 2 159 2 724 3 201 894
4 Амортизация к объему выручки, % 3.36 3.35 3.33 3.14
Коэффициент покрытия платежей по обслуживанию долгов в 2008 г. снизился по сравнению с уровнем 2006 года с 0,22 до 0,13. В I квартале 2008 года коэффициент имеет отрицательное значение в связи с убытками, вызванными погашением собственных акций, приобретенных и выкупленных у акционеров. Уровень просроченной задолженности за последние 5 лет резко уменьшился с 28,29 до 1,23 (на 31.03.2008).
Оборачиваемость дебиторской задолженности в целом в течение 5 последних лет имеет положительную тенденцию. При этом необходимо отметить, что увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности происходит на фоне стабильного роста выручки, что является свидетельством взвешенного подхода к выбору условий расчетов с покупателями. Доля дивидендов в прибыли в 2008 г. включает данные о промежуточном распределении дивидендов за 9 месяцев 2008 года. Производительность труда в течение всего периода стабильно растет, что связано, в основном, с ростом выручки Компании.
На рис. 2.3. приведена динамика показателей ОАО «Норильский Никель».
Рис. 2.3. Динамика показателей деловой активности ОАО «Норильский никель»
Как видно из рисунка, коэффициент отношения амортизации к объему выручки, начиная с 2006 года, постепенно снижается. Медленные темпы снижения доли амортизации при непрерывном росте выручки свидетельствуют о постепенном замещении изношенных основных фондов Компании. Таким образом, в течение последних лет показатели ОАО «ГМК «Норильский никель», характеризующие деловую активность, имеют стабильную положительную динамику и свидетельствуют о достаточно высоком уровне платежеспособности, низких кредитных рисках и устойчивом финансовом положении Компании.
Следующим этапом является оценка ликвидности и платежеспособности ОАО «Норильский никель». На предприятии коэффициенты ликвидности являются основными показателями, применяемым Федеральным управлением по делам о несостоятельности предприятий при оценке финансового состояния предприятия в соответствии с распоряжением ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12 августа 1994г. № 31-р (табл. 2.3).
Таблица 2.3. Показатели ликвидности ОАО «Норильский никель»
Наименование показателя на 31.12.2006 на 31.12.2007 на 31.12.2008 на 31.03.2008
Собственные оборотные средства, тыс. руб. 25 662 737 14 603 606 (10 577 977) (2 516 922)
Индекс постоянного актива 0.86 0.93 1.05 1.01
Коэффициент текущей ликвидности 1.89 1.40 1.09 1.19
Коэффициент быстрой ликвидности 0.96 0.80 0.59 0.64
Коэффициент автономии собственных средств 0.69 0.69 0.67 0.64
Величина собственных оборотных средств Компании в 2008 г. снизилась до уровня (-10,577,977) тыс. руб. Основным фактором, повлиявшим на снижение собственных оборотных средств относительно уровня 2007 года, является увеличение долгосрочных финансовых вложений. Этот же фактор (увеличение долгосрочных финансовых вложений) повлиял на другие коэффициенты, характеризующие ликвидность Компании, - индекс постоянного актива, коэффициенты текущей и быстрой ликвидности (за счет использования денежных средств при инвестировании). Тем не менее, в целом, показатели, приведенные в таблице, несмотря на незначительную отрицательную динамику в последнем отчетном периоде, говорят о достаточно высокой ликвидности ОАО «Норильский Никель». В I квартале 2008 года уровень значений показателей ликвидности в целом соответствует уровню 2008 года. В таблице 2.4. приведена другая группа показателей ликвидности в 2008 году для уточнения коэффициентов ликвидности ОАО «Норильский Никель».
Таблица 2.4. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2008 г.
№ п/п Наименование показателя Норма На 01.01.2008, тыс.руб. На 31.12.2008, тыс.руб. Изменение,%
1 Коэффициент текущей ликвидности (сумма оборотных средств предприятия, приходящаяся на один рубль краткосрочных обязательств). Необходи-мо >1 Оптималь-но >=2 1.40 1.09 (22.14%)
2 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных средств в оборотных средствах предприятия). >= 0.1 0.13 (0.11) (184.62%)
3 Коэффициент финансовой независимости (доля собственных средств в балансе) > 0.5 0.69 0.67 (2.90%)
4 Коэффициент капитализации (отношение заёмных средств к собственным средствам) <1 0.45 0.49 8.89%
6 Коэффициент финансирования (отношение собственных средств к заёмным средствам) >1 2.23 2.06 (7.62%)
7 Коэффициент финансовой устойчивости
(отношение собственных средств и долгосрочных обязательств к общей сумме источников финансирования) Около 0.8 0.75 0.73 (2.67%)
Из приведенных выше данных видно, что практически все показатели (за исключением показателей обеспеченности собственными оборотными средствами и финансовой устойчивости) достигают нормативных значений. Основное влияние на снижение показателя обеспеченности собственными оборотными средствами оказало увеличение инвестиций в дочерние общества и другие организации.
В целом, показатели, приведенные в таблице, говорят об устойчивом финансовом положении Компании. При этом необходимо отметить, что на ликвидность Компании значительное влияние оказывают внешние факторы, такие как конъюнктура рынка цветных и драгоценных металлов, курс рубля к доллару, имеющее место опережение уровня инфляции над уровнем девальвации, что и приводит, в основном, к колебаниям показателей ликвидности.
Также при оценке финансового состояния необходимо проводить оценку капитала компании (табл. 2.5).
Таблица 2.5. Размер и структура капитала ОАО «Норильский никель»
N п/п Наименование показателя на 31.12.2008 на 31.03.2008
Сумма Структура, % Сумма Структура, %
1 Размер уставного капитала тыс. руб. 213 906 0.10 190 628 0.11
2 Стоимость собственных акций (долей), выкупленных у акционеров, тыс. руб.* (40 997 171) (18.47) - -
3 Процент стоимости собственных акций (долей), выкупленных у акционеров, от размещенных акций (уставного капитала); % 10.88% - - -
4 Размер резервного капитала, формируемого за счет отчислений из прибыли, тыс. руб. 32 086 0.01 28 594 0.02
5 Размер добавочного капитала, тыс. руб. 48 379 051 21.80 48 188 183 28.02
6 Размер нераспределенной прибыли прошлых лет, тыс. руб. 156 174 092 70.36 146 210 863 85.01
Размер нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) отчетного периода, тыс. руб. 58 159 465 26.20 (22 634 411) (13.16)
7 Размер средств целевого финансирования, тыс. руб. - - - -
8 Общая сумма капитала, тыс. руб. 221 961 429 100.00 171 983 857 100.00
Размер уставного капитала, соответствует учредительным документам ОАО «ГМК «Норильский никель». На рис. 2.4 приведена структура капитала ОАО «Норильский никель» в анализируемом периоде.
Рис. 2.4. Структура капитала ОАО «ГМК Норильский никель»
Общая сумма капитала Компании по состоянию на 31.12.2008 г. равна 221,9 млрд. руб., изменение за 2008 год +2,9 млрд. руб. (или 1,3 %) сложилось за счет следующих факторов:
- роста суммы нераспределенной прибыли;
- выкупа собственных акций у акционеров, что привело к снижению капитала Компании.
Доля нераспределенной прибыли в структуре капитала в 2008 году составляет 96%. По состоянию на 31.03.2008 г. общая сумма капитала Компании составляет 171,9 млрд. руб. Основными факторами, значительно повлиявшими на снижение капитала, являются:
1) передача части имущества ОАО «ГМК «Норильский никель» по разделительному балансу ОАО «Полюс Золото»;
2) убытки, связанные с отражением операции погашения собственных акций, приобретенных и выкупленных у акционеров.
Проведем оценку оборотных средств компании (табл. 2.6).
Таблица 2.6. Показатели размера и структуры оборотных средств ОАО ГМК «Норильский никель»
N п/п Наименование показателя На 31.12.2008 На 31.03.2008
Сумма Структура, % Сумма Структура, %
1 Запасы, тыс. руб. 39 739 789 39.85 39 515 797 40.17
2 НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб. 6 383 429 6.40 5 762 175 5.86
3 Дебиторская задолженность, тыс. руб. 35 787 213 35.89 39 248 686 39.90
4 Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб. 15 918 932 15.96 10 725 270 10.90
5 Денежные средства, тыс. руб. 1 671 382 1.68 2 868 385 2.92
6 Прочие оборотные активы, тыс. руб. 224 196 0.22 246 431 0.25
7 Общая сумма оборотных средств, тыс. руб. 99 724 941 100 00 98 366 744 100.00
По состоянию на конец 2008 года удельный вес высоколиквидных оборотных средств (п.п.4-5) составляет 17,6 %. По сравнению с 2007 годом этот показатель снизился на 10%, в основном, за счет снижения остатков денежных средств. По состоянию на 31.03. 2008 г. доля высоколиквидных активов в оборотных средствах Компании составляет 13,8%.
Политика Компании в части финансирования оборотных средств заключается в следующем:
1. Обеспечение финансирования операционной деятельности за счет собственных средств.
2. Использование недорогих привлеченных средств для стратегических инвестиций. |
обратная связь
